昔日影视巨头华谊兄弟（300027.SZ）正身陷多重危机。近日公司披露，公司股东杭州阿里创业投资有限公司（以下简称“阿里创投”）通过大宗交易方式减持1.064%公司股份。阿里创投及其一致行动人马云不再是公司持股5%以上股东。阿里创投减持时点正值华谊兄弟控股股东、实控人王忠军所持5.55%股份将被司法拍卖前夕，加剧了市场对上市公司控制权稳定性和发展前景的担忧。

　　证券之星注意到，在阿里创投减持背后，受影视行业持续调整和早前激进扩张留j9.com下的“后遗症”拖累，华谊兄弟自2018年以来扣非后净利润持续亏损。今年前三季j9.com度，公司业绩再度严重亏损。业绩连亏下，华谊兄弟流动性已严重不足。截至今年三季度末，公司资产负债率攀升至87.69%，短债缺口超13亿元。在定增融资事项筹划多年仍推进缓慢的背景下，公司近几年频频出售旗下资产以回笼资金，但仍难以完全填补窟窿。近日华谊兄弟公告，公司合计已有5250万元债务逾期。此外，公司在多家银行开立的多个账户已被冻结。如债务危机持续发酵，恐进一步加剧公司的经营困境。

　　12月17日，华谊兄弟公告，公司收到股东阿里创投和马云出具的《简式权益变动报告书》及通知，阿里创投根据自身商业安排于当天通过大宗交易方式减持公司股份2952.68万股，占公司总股本的1.064%。

　　本次减持前，阿里创投持股比例为3.468%，阿里创投及其一致行动人马云合计持有公司股份1.68亿股，持股比例为6.064%。本次减持后，阿里创投持股比例降至2.404%，阿里创投及马云合计持股数量下降至1.39亿股，合计持股比例下降至4.999996%。阿里创投及其一致行动人马云不再是上市公司持股5%以上股东。

　　华谊兄弟表示，本次权益变动不会导致公司控股股东、实控人发生变更。本次减持有利于公司股权结构的稳定，不会对公司正常经营产生不利影响。

　　证券之星注意到，阿里创投本次减持的时点十分微妙，恰处于华谊兄弟控股股东、实控人王忠军持有的一批股份即将被司法拍卖的关键时期。

　　今年12月10日，华谊兄弟公告，王忠军持有的1.539亿股公司股份即将被北京市第三中级人民法院进行第二次司法拍卖，占其所持股份的48.19%，占公司总股本的5.55%。本次拍卖时间为12月29日10时至12月30日10时。本次拍卖前，王忠军及其一致行动人王忠磊合计持有上市公司股份3.83亿股，合计持股比例为13.81%。如本次拍卖完成，二者合计持股比例将降至8.26%，仍是公司第一大股东。

　　不过，华谊兄弟提醒，由于阿里创投与马云为一致行动人，合计持股比例超6%，如果本次拍卖完成，公司控制权可能存在不稳定风险。但阿里创投职员、关联自然人和马云本人未在公司担任董事，对公司董事会决策和实际经营不会造成实质性影响。

　　相关业内人士分析，马云及其关联方在此时减持，或有规避华谊兄弟潜在控制权争夺风险的考量。其将持股比例降至5%以下，可规避对应的信息披露义务，为后续资本运作保留了更多灵活性。

　　证券之星注意到，由于马云及其关联方在投资领域的动向历来备受市场关注，其本次减持已引发部分投资者对华谊兄弟前景的担忧。

　　而事实上，王忠军、王忠磊所持有的一批上市公司股份于今年10月已经被法院成功拍卖，被拍卖股份数量分别占到上市公司总股本的0.08%、0.01%。

　　据华谊兄弟12月10日公告，王忠军、王忠磊二人所持公司股份已100%被冻结。二者持有的上市公司股票累计已经被拍卖1.56亿股，占到上市公司总股本的5.63%。

　　华谊兄弟于2009年登陆创业板，当前公司收入主要来自影视娱乐业务（包括电影收入、电视剧收入、电影院放映收入等）、品牌授权及实景娱乐业务（包括品牌授权收入、服务业务收入）等。

　　证券之星注意到，2017年是华谊兄弟的收入高点，当年公司营收和扣非后净利润分别达到39.46亿元、1.311亿元。但从2018年起，其扣非后净利润便持续处于亏损状态。2018-2024年，公司扣非后净利润累计亏损金额超92亿元。

　　华谊兄弟业绩低迷除受到自2018年起影视行业监管趋严以及行业深度调整影响，也与公司早前激进扩张留下的“后遗症”高度相关。

　　从2013年前后起，华谊兄弟开始在影视、游戏、实景娱乐等领域频频进行高溢价收购。截至2016年底，公司商誉规模已增至35.7亿元。但此后，因并购企业业绩不及预期，华谊兄弟陆续对相关商誉计提减值。仅2018年、2019年，公司计提的商誉减值就分别高达9.73亿元、5.99亿元。此外，2019年公司计提的长期股权投资减值损失也高达18.73亿元，对公司利润造成严重侵蚀。